[151346136]

#gielda
Jeszcze krotko na temat gospodarki US, deficytu, plynnosci i rynkow

8% deficytu, a 6% primary deficytu jakie obecnie ma US to jest bezposredni stymulus do gospodarki. Zwyczajnie 1 do 1
Deficyt rzadowy przeklada sie na zyski gospodarstw domowych i zyski firm. Do wzrostu PKB dochodzi jeszcze wzrost produktywnosci, ale jest on od dawna niewielki.

Polityka tak duzych deficytow w warunkach pelnego zatrudnienia i rekordowo niskiego bezrobocia jest krotkowzroczna.
Procyklicznosc polityki budzetowej predzej czy pozniej doprowadzi do sciany
Wyobrazmy sobie jakie deficyty bylyby potrzebne w przypadku recesji w US? Jakby wplywu podatkowe mocno spadly, a potrzeby by stymulowac gospodarke bylyby nieporownywalnie wieksze niz obecnie przy bezrobociu 3.5%

Juz teraz 2% PKB idzie na obsluge zadlozenia, a ten wskaznik przy obecnych stopach bedzie szybko rosl.
Tempo wzrostu amerykanskiej gospodarki obecnie i uciekanie recesji (spowolnieniu) jest wynikiem bardzo wysokich deficytow budzetowych.
Taka polityka jest nie do utrzymania na dluzsza mete

Czesc komentatorow uwaza, ze bedzie jak w latach 40, czyli ze spota inflacji bedzie powyzej stopy deficytu i ze Fed sfinansuje dlug i ze dlug sie "inflate away" - jak w latach 40
Czesc uwaza, ze nic takiego sie nie stanie, ze Fed pozostanie niezalezny i ze rzad federalny predzej czy pozniej zderzy sie ze sciana i bedzie musial bardzo mocno ograniczyc deficyt. Co oczywiscie bedzie bardzo duzym szokiem
Sam nie zajmuje stron w tym sporze.
Ale warto zdawac sobie sprawe z czego wynika ten za dlugi cykl, uciekanie do przodu i jakie musza byc tego konsekwencje (wysoka inflacja, albo zderzenie w koncu ze sciana)

Dla rynkow ma to znaczenie moze na dlugim koncu obligacji, ale nie na akcyjnym czy na koncu krotkim (w horyzoncie 2-4 kwartaly)

Za to, to co ma znaczenie w bliskiej perspektywie to emisje obligacji przed rzad i sciagnie plynnosci.
Jak na razie emisja byla na T-Bills i nie miala praktycznie zadnego wplywu na plynnosc, to ma sie zmienic na jesieni.
Pod tym wzgledem duzy deficyt, a raczej konieczne emisje maja w krotkim terminie negatywny wplyw na rynki.

Pisalem wczoraj ze "ciezko o recesje przy 6% primary deficycie"
To oczywiscie prawda, ale nie znaczy to, ze mimo tego deficytu recesji bedzie dalo sie uniknac.
Recesja to caly czas moj bazowy scenariusz, tyle, ze przypisuje do niego mniejsza szanse niz wczesniej

[goferoo]

@151346136: szury od MMT miały racje, w recesji po prostu będą drukować więcej dolarów :D

[151346136]

@goferoo: Na razie to drukuja, a zadnej recesji nie ma
Strach pomyslec co to bedzie jak recesja sie pojawi

Czy naprawde deficyt i zadluzenie nie maja znaczenia? Albo sciana albo inflacja, innej drogi nie moge sobie wyobrazic, ale jestem otwarty na sugestie